金鹰（3308）是国内最成功的民企之一，经营行业又是市场趋之若骛的国内零售业，自从06年3月上市后，金鹰的大部分街货都被基金归晒边，现在已经切切实实成为一只极具国内零售概念的基金爱股，除了摩根大通持有逾13%股权外，其他基金大部分持货都不足5%。在国内零售概念股深受基金垂青的情况之下，预期会再有基金向联交所披露持货超过5%，配合现在股价接近上市高位，根本上无蟹货，故此未来股价处于易升难跌的局势，现价值得趁低吸纳，给予其与百盛（3368）相同的44倍市盈率，目标价为6.8元，潜在上升空间相当不俗矣！

用自置物业经营百货

金鹰由96年开始，在中国南京以（金鹰）品牌经营百货业务，在00年开始，其于江苏省内建立连锁店网络，成功累积了管理经验，人力资源和供应商关系，故此去年就把公司的百货连锁业务拓展至陕西省，开始发展全国连锁店的历程。截止今年1月底止，金鹰拥有六间百货商店，分别在集团旗舰店之南京金鹰国际购物集团、扬州金鹰国际实业、南通金鹰国际购物中心、西安金鹰国贸购物中心、徐州金鹰国际实业、以及苏州金鹰国际购物中心，总建筑面积超过15.9万平方米，总营业面积超过11.5万平方米。在上述六间大百货店之中，有四间属于自置物业，而自置楼面比例高达82%，随着内地商用物业租值拾级上升的势头下，金鹰拥有自置物业，将可稳定其百货业务的营运成本，令毛利比同业为高。

经营地区重点人流旺

金鹰主攻中国二线城市的百货业务，而店铺全部位于江苏及陕西省内，包括拥有10年历史的南京旗舰店。众所周知，经营百货业务最紧要是人流，而金鹰选址在江苏省，主要是针对该省为国内生产总值居全国第二位，05年南京市社会消费品零售总额累计增幅逾16%，而西安亦是中国发展的重点城市之一，经济发展迅速，故此金鹰坐落在这两个城市，对于百货业而言，完全占尽天时地利。
近年，南京发展迅速，租金大幅上升，与此同时，铺租上升是受到店铺价格上升所带动，而金鹰自置店铺亦可享受到物业升值，令盈利增长如虎添翼矣！

金鹰主力走高档路线

金鹰旗下店铺特色为（店中店），近90%收入来自特许经营专柜，类似香港的利福（1212）经营崇光一样。与利福一样，金鹰走的是高档路线，百货店主要提供的商品包罗万有，包括时装及配饰、化妆品、金饰、珠宝及钟表、保健产品、家居用品、工艺品、礼品、烟酒、家电及电子及电讯产品、食品、运动服装及用品、童装、玩具及其他儿童用品，人均消费则是6000至7000元人民币。因为公司走高档路线，所以非常重视拓展VIP贵宾客户，截至05年底止，其共有VIP贵宾超过26万名，并且通过持续开发推广VIP增值服务，提高VIP贵宾的忠诚度和满意度，令到截至05年底，VIP顾客消费额占销售所得款项总额的比例近60%。
金鹰今年初集资逾9亿元，主要是用作开拓三家新门店，以及在未来两三年在中国收购或开设三至四间百货店，务求令营业额持续以双位数字增长。今年6月，金鹰以1.34亿元收购江苏省淮安市物业，并计划兴建新百货商店，建筑面积约4.8万平方米，预期于07年1月动工，并于07年底及最迟于08年4月底落成。目前，公司手头现金8亿，足以支持公司继续作出连串收购，推动股价反覆向上推进。

股价酝酿突破创新高

在03、04及05年度，金鹰营业额分别为3.92亿、8.88亿及9.58亿元，复式增长高达56.3%，而盈利分别为3016万、4022万及1.33亿元，复式增长1.1倍。按此推算，估计金鹰06年度的营业额及盈利分别为15亿元及2.79亿元，折合每股获利15.36仙，给予百盛之44倍市盈率，金鹰目标价为6.8元。最近，金鹰股价走势很强，街货疏落，昨日以4.8元报收，挨近5.05元的上市以来新高，而近日股价横行巩固完成，随时突破突破，令升势加速矣！